מניות AI קורסות בעקבות חשש להכחדת בני אדם; הנפט מזנק כשהמשקיעים בפאניקה לקראת הפד

סקירה

סקירה Gareth Salloway, אסטרטג שווקים ראשי ב‑Verified Investing, מציג תכנית מסחר קצרת טווח הממוקדת בשלושה כוחות מקושרים: כותרות סיכון AI, עליה במחירי הנפט וההחלטה הקרובה של הפדרל ריזרב. טענתו המרכזית היא שהשווקים לא מגיבים רק להעלאת ריבית צפויה, אלא למסלול המדיניות העתידי, לאפשרות שעוצמת פיתוח ה‑AI תאט, ולרמות טכניות מפתח במניות, סחורות, אג״ח, ביטקוין ומניות מרכזיות. הוא מציג את סיפור ה‑AI כמאיץ השוק הדומיננטי של היום, וטוען שחששות לגבי סיכון ישיר וקיצוני ואפשריים הגבלות על פיתוח AI לוחצים על מניות תשתית AI בעוד שהם מסייעים לשמות תוכנה שנפגעו בעבר.

הוא גם טוען שנפט, תשואות האג״ח והדולר הם איתותי מתח חשובים לכיוון השוק הרחב. - רגע מקורי רלוונטי: [00:00] Salloway מציג את תכנית המסחר ואת גישתו לניתוח טכני. טיעון מרכזי הנימוק של Salloway מתחיל מלחץ מאקרו: CPI ו‑PPI היו "בתאום או מעט חמים מהצפוי," מה שהופך העלאת ריבית של הפד ב‑25 נקודות בסיס לסבירה ביותר.

עם זאת, הוא אומר שהעלאה זו כבר משוקללת; האירוע שישפיע באמת על השוק יהיה התגובתה של הפד לגבי העלאות עתידיות. החלק השני בשרשרת הסיבתית הוא גיאופוליטי וקשור לסחורות. עליית הנפט מעל 104 דולר לחבית מוצגת כמקור לתשואות גבוהות ולמתח בשוק, בעוד נסיגה במחירי הנפט במהלך המסחר נותנת ראלי חלקי לנגזרות ה‑S&P.

החלק השלישי הוא מסחר ה‑AI. Salloway טוען שהצהרות של דמויות מרכזיות ב‑AI על האטת הפיתוח יצרו אי־וודאות לחברות הקשורות לבניית תשתיות AI, כמו Nvidia, Oracle ו‑Lumentum. בו‑זמנית, הוא אומר שחברות תוכנה כמו ServiceNow ו‑Adobe עשויות להרוויח כי גלגול ה‑AI האיטי יפחית חששות ש‑AI יהפוך אותן למיותרות.

- רגע מקורי רלוונטי: [00:47] הוא אומר שכותרות ה‑AI עברו לראש סיפור השוק על חשבון חדשות מהמזרח התיכון ומהנפט. ראיות ודוגמאות Salloway מצטט הערות המיוחסות ל‑Dario Amodei מאנת'רופיק שעוקבות לקריאות להאטת שיפור מודלים, יחד עם אזהרות רחבות יותר מדמויות כגון Elon Musk ו‑Sam Altman.

סיכום 2

הוא משתמש בהצהרות אלה כדי להסביר מדוע מניות חומרה ותשתית AI יורדות בעוד שמות תוכנה מזנקות. הוא מזהה מספר רמות שוק ספציפיות כהוכחה לגישה הטכנית שלו. עבור נפט גולמי הוא מדגיש קו התנגדות משמעותי של WTI סביב 104 דולר, שנבנה ממספר פיבוטים בעבר וממהלך עבר לכיוון 120 דולר.

עבור S&P 500 הוא אומר שהנטייה השורית נשמרת מעל כ‑7,570–7,575, עם אזור ניטרלי עד כ‑7,400. הוא גם מתמקד בתשואת ה‑10 שנים של האוצר סביב 4.987%, מזהיר שפריצה וסגירה יומית מעל השיא הקודם סביב 5.02% יכולה לסמן בעיה רצינית יותר בשוק האג״ח. במתכות יקרות הוא מתאר דפוסי ראש‑כתפיים דוביים, עם יעדי ירידה פוטנציאליים סביב 3,950 לזהב ו‑55.50 לכסף אם הדפוסים יישארו בתוקף.

- רגע מקורי רלוונטי: [10:11] הוא דן בתשואה ל‑10 שנים המתקרבת ל‑5% ולמה שבר-פריצה מתמשכת תעניק משקל. תובנות מובחנות טענה מובחנת אחת היא ששיחת "האטה" ב‑AI עשויה שלא לתרגם להאטה ממשית. Salloway טוען שלמרות שמגזרים בארה"ב עשויים להודיע על מתינות פומבית, התחרות הגיאופוליטית מול סין, רוסיה, צפון קוריאה ושחקנים אחרים עשויה לשמר את המרוץ.

הוא משווה את ה‑AI לנשק גרעיני כמנגנון הרתעה אסטרטגי—לא כי האנלוגיה זהה, אלא כי הוא מזהה דינמיקה תחרותית דומה: אף כוח גדול לא רוצה להישאר מאחור אם יריביו ממשיכים להתקדם. זה מוביל אותו להעלות ספק לגבי מידת הכנות או הפרקטיות של קריאות זהירות פומביות. תובנה שימושית נוספת היא הפירוק שלו של סיבוב הסקטורים.

הוא לא רואה את פחד ה‑AI כגורם גורף לדעיכה; במקום זאת הוא מפריד בין מניות תשתית AI שעלולות לסבול מהפחתת הוצאות צפויה, לבין שמות תוכנה שעשויים להרוויח אם המשבר יידחה. - רגע מקורי רלוונטי: [06:47] הוא שואל האם פיתוח ה‑AI יאט באמת אם מדינות יריבות ימשיכו לפתח מערכות משלהן.

סיכום 3

תחזיות ותנאים Salloway מצפה שהעלאת הריבית של הפד תהיה בעלת השפעה ישירה מוגבלת על השווקים כי, לטענתו, היא כבר משוקללת עד כ‑87% הסתברות. התנאי שחשוב הוא הטון של ההדרכה העתידית: המשך העלאות כנראה ילחיץ מניות, בעוד מסר שמכוון להפסקה צפוי לתמוך בראלי. הוא נשאר שורי על S&P 500 כל עוד הוא מחזיק מעל כ‑7,570–7,575.

פריצה מתחת לרמה זו תשנה את עמדתו לנייטרלית, ופריצה מתחת לכ‑7,400 תעורר דאגה מפני ירידה משמעותית יותר. לגבי ביטקוין, הוא רואה התגבשות שורית כל עוד אזור התמיכה 76,000–75,000 מחזיק. אם אזור זה יתמוטט, לדבריו זה עלול לפתוח "פתח־מלכודת" לירידה משמעותית; אם יחזיק, ההתממשות הארוכה יותר יכולה לתמוך במהלך עלייה גדול יותר בעתיד.

- רגע מקורי רלוונטי: [14:59] הוא מתאר את דפוס ההתייצבות של ביטקוין ואת אזור התמיכה 76,000–75,000. מסקנות מעשיות עבור סוחרים, המסר המעשי של Salloway הוא להתמקד פחות בנרטיבים ולשים לב יותר לרמות טכניות מוגדרות. הוא נותן רמות שבהן עמדתו משתנה, כמו S&P ב‑7,570, תשואת ה‑10 שנים סביב 5.02%, ביטקוין 76,000–75,000 ותמיכה ל‑Nvidia סביב 200 דולר.

הוא גם מבדיל בין הגדרות מסחר יומי לבין הגדרות סווינג. לדוגמה, הוא צופה תרחיש יום ל‑Lumentum סביב פיבוט קודם ליד 820, ל‑Nvidia ליד מילוי פער מתחת ל‑210, ולאפל בקרבת מילוי פער סביב 338 לקראת פוזיציית שורט יומית. עבור סוחרי סחורות, הוא רואה את הנפט קרוב להתנגדות כהזדמנות שורט ואמר שיש לו פוזיציית שורט שם.

עבור מתכות יקרות, הוא ממליץ לסבלנות כי דפוסים דוביים יכולים ליצור הזדמנויות קנייה נמוכות יותר אם זהב וכסף ימשיכו להתמוטט. - רגע מקורי רלוונטי: [16:21] הוא עובר מתרשימים מאקרו לרמות מסחר ספציפיות ב‑Lumentum, Nvidia, Apple, ServiceNow ו‑Adobe.

סיכום 4

הסתייגויות ושאלות פתוחות הטיעון של Salloway נשען במידה רבה על ניתוח טכני, שמספק רמות החלטה ברורות אך אינו מוכיח שהשוק חייב לכבד אותן. הוא מכיר בכך שדפוסים יכולים להכשל, במיוחד בזהב ובכסף, ואומר ששחזור קו הצוואר השבור יבשלל את התרחיש הדובי. טענות ה‑AI מוצגות כאיומי שוק, לא כעובדות מאומתות עצמאית.

התמליל כולל משפטים רחבים על AI "הופך ללא נשלט," פריצות, סיכוני קיום, ביולוגיה וכלי התקפה על בנקים, אך אינו מספק ראיות מפורטות למקרים אלה. יש גם אי־ודאות לגבי האם קריאות הזהירות של מובילי ה‑AI יתורגמו להתנהגות תעשייתית אמיתית. Salloway עצמו מעלה את האי־ודאות הזאת כששואל האם קריאות להאטה רציניות, מהולות ביחסי ציבור או מונעות על‑ידי מניעים תחרותיים.

- רגע מקורי רלוונטי: [12:50] הוא מסביר כיצד דפוס הזהב ייכשל אם התרשים ישחזר את קו המגמה השבור. מסקנות מרכזיות העמדה המסחרית המרכזית של Salloway היא שהשווקים נמשכים בין כותרות סיכון AI, לחץ אינפלציוני מונע‑נפט, מתח בתשואות והציפיות להדרכת הפד. הוא נשאר שורי מבחינה טכנית על S&P 500 לעת עתה, אך רק כל עוד תמיכתו המרכזית מחזיקה.

הלקח המעשי החזק הוא שהדעות שלו מותנות, לא אבסולוטיות. לאורך מניות, נפט, תשואות, זהב, כסף, ביטקוין ומניות בודדות, הוא קושר מסחר לרמות ביטול ספציפיות. הטענה המובהקת ביותר שלו היא שחששות ה‑AI עלולות לעצב ביצועי סקטורים בשני כיוונים בו‑זמנית: להלחיץ מניות תשתית AI ולתת הקלה זמנית לשמות תוכנה שנפגעו בעבר על ידי נרטיב ההפרעה של ה‑AI.